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家族企业上市:驱动、问题与对策_论文

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维普资讯 http://www.cqvip.com 家族 企 业 上 市 - 动  @ g 问题 与对 策  高 雷 。 顺 林  宋 ( 头大 学 商 学院 , 东 汕 头 5 5 6 ) 汕 广 10 3  摘 要 : 随 着 国退 民进 的 潮 流 , 伴 家族 企 业 纷 纷 上 市 , 给 我 国上 市公 司增 添 了不 少 的 活 力 。 此 同时 , 这 与 家族 上 市公  司在 公 司 治理 方 面也 存 在 着不 少 问题 。 通过 分析 家族 企 业上 市的 驱 动 力 , 点讨 论 了 家族 企 业 上 市 后 可 能存 在 的 问题 , 重   最后 提 出了 对 策 建议 。   关键词 : 家族 企 业 ; 市 ; 司治 理  上 公 中 图分 类 号 : 2 65 F 7.   文 献 标识 码 :   A 文 章 编 号 :0 1 7 4 ( 0 6 0 — 0 2 0   10 — 3 8 2 0 )6 0 7 — 3 O 前 言  家 族 企 业 和 民营 企业 有 所 区别 , 营 企  民 是 , 过 去 3年 中 , 族 上 市 公 司 占 上 市 公  在 家 司 的 比 例增 长 了 1 以上 ,增 长十 分 迅 速 。 倍   伴 随着 国退 民进 的 潮 流 , 族 企 业 上 市 代 表  家 了 国 内上 市 公 司新 的 发 展 趋 势 。当我 国 的 家  外 部 股 东 与证 券监 督 部 门 的 压 力 , 样 就 会  这 迫 使 企业 提 高 管理 透 明 度 , 善 企 业 内 部 治  改 理, 建立 现代 企 业 制 度 。   () 3 获得 声誉 资本 与社 会 资 本 。Maei rh—   s i o等 (0 1 2 0 )通 过 对 7 4家 意 大 利 家 族 企 业  业 包 括 家 族 企 业 , 并 非 所 有 的 民营 企 业 都  但 是 家 族 企 业 , 族 企 业 是 家 族 资 产 占控 股 地  家 位、 家族 规则 与 企 业 规 则 的结 合 体 。它 的 所  有 权 和 控 制 权 表 现 为 一 种 连 续 的状 态 , 括  包 族 公 司 通 过 资 本 市 场 走 向股 市 的前 台时 , 人  们 不 禁 会 问 : 族 企 业 为 何 向 往 上 市 ? 家 族  家 企 业 上 市 后 存 在 哪 些 问题 ?怎 样 防 止 这 些 问  题 的发 生 ?   IO 首 次 公 开 上 市) P( 的调 查研 究 发 现 , 大 利  意 家 族 企 业 公 开 上 市 的 最 主 要 目的 是 增 加 其  从 所 有 权 与 控 制 权 不 可 分 离 的 紧 密 持 有 形  式 到 企 业 上 市 后 , 庭 成 员 对 资 产 和 经 营 管  家 理 保 持 临 界 控 制 权 的 企 业 ( 小 * 20 ) 。 储 0 3J  ” 但 是 , 多 民 营 企 业 是 以 家 族 企 业 的 形 式 存  很 在 ,家 族 企 业 是 民 营 企 业 的 主 要 组 成 部 分 。   声誉 资 本 与社 会 资 本 , 好 处 是 获 得 较 低 利  其 率 的 银 行 贷 款 , 加 与 客 户 长 期 合 作 的 可 能  增 性 , 加 企 业 的知 名 度 1 增 2 1 。这 是 因 为 , 族 企  家 业 成 为 上 市 公 司 后 ,被 迫 定 期 公 布 财 务 报  1 家 族企 业 上市驱 动 力  国 际 上 的成 功 经 验 表 明 , 族 企 业公 开  家 上 市具 有许 多 良好 的 动 机 , 比如 建 立 声誉 品  牌 、 高 国 际竞 争 力 等 。 我 们 把 国 际 上 家 族  提 企 业 的上 市 驱 动 力 概 括 为 以下 几 个 方 面 。   告 , 高 企 业 透 明度 , 利 于投 资 者 评 价 企  提 有 业 的 发 展 计 划 , 低 了企 业 的 不 确 定 性 。 同 降   时 , 市 公 司 的 股 票 可 以随 时 变 现 , 而 降  上 从 例 如 , 财 富) o 《 5o强 中 家 族 企 业 占了 1 , / 韩  3 国 家 族 企 业 产 出 占 G P 的 比 重 为 7%~ D 5   8 % 。 改革 开 放 以来 , 族 企 业 在 我 国大 陆  0 家 从无到有 、 由少 到 多 。目前 , 族 企 业 正 如 火  家 如荼 地 迅猛 发 展 。我 国现 代 民 营企 业 中 ,   9 %具 有 家 族 企 业 性 质 。 2 0 年 , 着 太 太  0 01 随 ( ) 破 融 资 限 制 。按 照 “ 序 理 论 ” 家  1突 啄 , 族 企业 控 制 者 并 不 轻 易 选 择 发 行 新 股 , 为  因 发行新 股必须稀释家族控制权 , 因此 家 族 企  业 管 理 层 首 先 会 谋 求 家 族 内部 融 资 , 族 企  家 业 只 有 在 无 法 对 企 业 发 展 提 供 内 部 融 资 支  持 的情 况 下 才 会 选 择 公 开 上 市 , 也 有 家 族  但 企 业 宁愿 放 弃 融 资 机 会 , 不 愿 稀 释 家 族 控  也 股 权 。 因此 , 族 企 业 只 有 在 内 部 融 资受 限  家 时才会选择公开上市 。   低 了信用 风险 , 因此 , 容 易 获 得 银 行 的 贷  更 款 。 此外 , 市 公 司 比较 容 易 获 得 客 户 的信  上 任 , 往 能 优 先 获 得 重 要 顾 客 的 定 单 , 而  往 从 有利 于促 进 与 客 户 的 长 期 合 作 。   ( ) 越 管 理 资 源 的 限 制 。 随 着 家 族 的  4跨 代 际



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